(CNN) — Los l\u00edderes mundiales acuden a Davos esta semana para hablar sobre los problemas m\u00e1s apremiantes del planeta.<\/p>\n
Dos guerras importantes, una crisis mar\u00edtima, ataques cibern\u00e9ticos a instituciones estatales y evidencia a\u00fan m\u00e1s alarmante de la emergencia clim\u00e1tica significan que no faltan temas de conversaci\u00f3n.<\/p>\n
Pero convertir las ideas en acci\u00f3n cuando los gobiernos deben una cantidad sin precedentes de US$ 88 billones (casi equivalente a la producci\u00f3n econ\u00f3mica anual del mundo) ser\u00e1 dif\u00edcil.<\/p>\n
La deuda p\u00fablica se dispar\u00f3 durante la pandemia de covid-19 y es probable que este a\u00f1o el nuevo endeudamiento rompa r\u00e9cords en varias econom\u00edas grandes, lo que dejar\u00e1 a los gobiernos menos capaces de responder a shocks como crisis financieras, pandemias o guerras.<\/p>\n
La econom\u00eda global se enfrenta a su mayor prueba desde la Segunda Guerra Mundial, advierte el FMI en Davos<\/p>\n
Incluso en ausencia de una nueva crisis, los crecientes costos del servicio de la deuda limitar\u00e1n los esfuerzos para abordar el cambio clim\u00e1tico y atender a las poblaciones que envejecen. Los servicios p\u00fablicos en muchos pa\u00edses ya est\u00e1n bajo presi\u00f3n despu\u00e9s de sucesivos recortes presupuestarios.<\/p>\n
Lo que es a\u00fan m\u00e1s preocupante es que, a medida que aumenta la carga de la deuda, los gobiernos podr\u00edan verse incapaces de endeudarse m\u00e1s para cumplir con sus obligaciones existentes y financiar adecuadamente los servicios b\u00e1sicos.<\/p>\n
Un gobierno incapaz de financiar su deuda \u201cse ver\u00eda obligado a implementar abruptos y dolorosos\u201d recortes de gastos o aumentos de impuestos, dijo Michael Saunders, exmiembro del comit\u00e9 de pol\u00edtica monetaria del Banco de Inglaterra.<\/p>\n
\u201cY tal gobierno puede carecer de espacio fiscal para responder a futuros shocks adversos, impidiendo el apoyo fiscal cuando m\u00e1s se necesita\u201d, dijo a CNN.<\/p>\n
Saunders, ahora asesor econ\u00f3mico senior de la consultora Oxford Economics, no cree que las econom\u00edas ricas se est\u00e9n acercando a lo que equivale aproximadamente a un l\u00edmite de cr\u00e9dito personal y se\u00f1ala el apetito sostenido de los inversores por la deuda p\u00fablica. Pero eso no quiere decir que el l\u00edmite no se ponga a prueba «dentro de 10, 20 \u00f3 30 a\u00f1os».<\/p>\n
Probando el l\u00edmite<\/p>\n
El Reino Unido \u2013la sexta econom\u00eda m\u00e1s grande del mundo\u2013 ofrece una advertencia sobre lo mal que pueden salir las cosas cuando los inversores rechazan el plan de endeudamiento de un Gobierno.<\/p>\n
En septiembre de 2022, la libra y los bonos gubernamentales del Reino Unido, o gilts, se vendieron bruscamente, en parte como respuesta a los planes de la ex primera ministra Liz Truss de emitir m\u00e1s deuda para pagar los recortes de impuestos. Las tasas hipotecarias y otros costos de endeudamiento se dispararon a medida que los inversores exigieron primas mucho m\u00e1s altas por poseer deuda del Reino Unido.<\/p>\n
En \u00faltima instancia, el Banco de Inglaterra se vio obligado a intervenir y comprometerse a comprar bonos del Estado en \u201ccualquier escala que fuera necesaria\u201d.<\/p>\n
«Si la disfunci\u00f3n en este mercado continuara o empeorara, habr\u00eda un riesgo material para la estabilidad financiera del Reino Unido», dijo en ese momento Dave Ramsden, un alto funcionario del banco central. «Esto conducir\u00eda a una reducci\u00f3n del flujo de cr\u00e9dito a la econom\u00eda real».<\/p>\n
Si bien los bancos centrales pueden brindar apoyo temporal de emergencia, no pueden financiar los d\u00e9ficits gubernamentales en lugar de los inversores en bonos.<\/p>\n
Basta con preguntarle a la Argentina, golpeada por la crisis, donde durante a\u00f1os el banco central imprimi\u00f3 pesos para ayudar al derrochador Gobierno del pa\u00eds a seguir pagando intereses sobre su deuda y evitar el default. Esa t\u00e1ctica provoc\u00f3 que el valor de la moneda cayera en picada y los precios se dispararan. La inflaci\u00f3n anual super\u00f3 el 211% el mes pasado, el nivel m\u00e1s alto en tres d\u00e9cadas.<\/p>\n
Un a\u00f1o electoral arriesgado<\/p>\n
Los presupuestos gubernamentales enfrentar\u00e1n un nuevo escrutinio este a\u00f1o por parte de inversionistas en m\u00e1xima alerta ante pol\u00edticos tentados a hacer promesas en un intento por ganarse a los votantes.<\/p>\n
La mitad de la poblaci\u00f3n mundial va a las urnas. Esa serie de elecciones significa pocos incentivos para que las administraciones en funciones se ajusten el cintur\u00f3n, al tiempo que aumenta la posibilidad de que los l\u00edderes entrantes busquen dejar su huella con nuevos planes impositivos y de gasto.<\/p>\n
La deuda ya se perfila como un tema clave en las elecciones estadounidenses de este a\u00f1o, que culminar\u00e1n con las elecciones presidenciales de noviembre. Los niveles r\u00e9cord de endeudamiento p\u00fablico se han convertido en un importante punto de discordia entre republicanos y dem\u00f3cratas, agravando los enfrentamientos sobre el presupuesto nacional que peri\u00f3dicamente amenazan con privar de fondos a las agencias federales e impedirles operar.<\/p>\n
La creciente deuda y las arriesgadas pol\u00edticas ya han pasado factura a la calificaci\u00f3n crediticia de Estados Unidos, que normalmente afecta los costos de endeudamiento para el Gobierno, las empresas y los hogares.<\/p>\n
Fitch rebaj\u00f3 en agosto pasado la calificaci\u00f3n de la deuda soberana estadounidense a AA+ desde la m\u00e1xima calificaci\u00f3n AAA, citando la polarizaci\u00f3n pol\u00edtica como un factor en su decisi\u00f3n. Mientras tanto, en noviembre, Moody’s advirti\u00f3 que tambi\u00e9n podr\u00eda eliminar la \u00faltima calificaci\u00f3n perfecta que le quedaba a Estados Unidos por parte de las tres grandes agencias de calificaci\u00f3n.<\/p>\n
«Uno de los elementos clave que sostiene la credibilidad de un pa\u00eds en cuanto a su capacidad para pagar (la deuda) es el consenso pol\u00edtico», dijo Raghuram Rajan, exgobernador del Banco de la Reserva de la India.<\/p>\n
«No es inimaginable que si la democracia sufre un retroceso en Estados Unidos, si existe la sensaci\u00f3n de que habr\u00e1 una calamidad pol\u00edtica», el valor de los bonos soberanos estadounidenses caer\u00eda, a\u00f1adi\u00f3. Y eso aumentar\u00eda los costes de endeudamiento del Gobierno.<\/p>\n
\u00bfLa inteligencia artificial al rescate?<\/p>\n
Incluso si se evitan los peores escenarios, el aumento del costo del servicio de la deuda despu\u00e9s de un r\u00e1pido incremento reciente de las tasas de inter\u00e9s oficiales, est\u00e1 desviando cantidades cada vez mayores de dinero de servicios p\u00fablicos vitales y haciendo que sea m\u00e1s dif\u00edcil abordar la crisis clim\u00e1tica.<\/p>\n
Seg\u00fan informes de los medios de comunicaci\u00f3n del Reino Unido, el Partido Laborista, el principal partido de oposici\u00f3n de Gran Breta\u00f1a, ha reducido algunos de sus enormes planes de gasto ecol\u00f3gico debido a la preocupaci\u00f3n de aumentar la carga de la deuda del pa\u00eds.<\/p>\n
En el actual ejercicio financiero, que finaliza el 5 de abril, se espera que el Gobierno del Reino Unido gaste m\u00e1s en intereses de la deuda (94.000 millones de libras esterlinas o US$ 120.000 millones) que en educaci\u00f3n o defensa, seg\u00fan la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria, un organismo de control fiscal.<\/p>\n
En Estados Unidos, los costos por intereses de una medida com\u00fan se dispararon a US$ 659 mil millones en el a\u00f1o fiscal 2023, que finaliz\u00f3 el 30 de septiembre, seg\u00fan el Departamento del Tesoro. Eso es un 39% m\u00e1s que el a\u00f1o anterior y casi el doble que en el a\u00f1o fiscal 2020.<\/p>\n
En 2023, el Gobierno gast\u00f3 m\u00e1s en el servicio de su deuda que en vivienda, transporte y educaci\u00f3n superior, seg\u00fan el Comit\u00e9 para un Presupuesto Federal Responsable, una organizaci\u00f3n sin fines de lucro.<\/p>\n
El aumento de la deuda de las econom\u00edas avanzadas que ilustran en parte esos elevados pagos de intereses coincide con una ralentizaci\u00f3n del crecimiento econ\u00f3mico y un aumento del n\u00famero de ancianos en relaci\u00f3n con el de personas en edad de trabajar. En este contexto, no est\u00e1 claro c\u00f3mo saldr\u00e1 el mundo de su agujero de deuda.<\/p>\n
«Lo que podr\u00eda rescatarnos de forma relativamente indolora es una enorme mejora de la productividad sin p\u00e9rdida de puestos de trabajo», declar\u00f3 a la CNN Rajan, profesor de Finanzas en la Booth School of Business de la Universidad de Chicago, sugiriendo que la inteligencia artificial podr\u00eda ser la clave.<\/p>\n
Anna Cooban contribuy\u00f3 con el reportaje.<\/p>\n
The-CNN-Wire
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